Un produit structuré est un instrument financier complexe conçu par un émetteur (banque, compagnie d’assurance, ou autre institution financière). Il permet d’obtenir un rendement lié à un actif sous-jacent selon des conditions prédéfinies.
Il existe plusieurs types de produits structurés :
- À capital garanti : protège le capital investi une fois arrivée à l’échéance, dans la limite de solvabilité de l’émetteur. Si 100% du capital est protégé, la garantie est totale. Si seule une partie est protégée (par ex. 80%), la garantie est partielle.
- À capital non garanti : présentant plus de risque, ils offrent généralement des rendements plus élevés. En revanche, le capital initialement investi n’est pas protégé.
- À barrière ou à coupon : le rendement dépend d’un seuil (ou barrière). Il n’est déclenché que le seuil est atteint à la date de constatation.
Comment fonctionnent les produits structurés ?
Il y a 3 critères à paramétrer à la mise en place du produit structuré :
- Le capital initial investi : un montant fixe qui sera la base du produit,
- Le sous-jacent : l’élément qui permet de déterminer le rendement. Cela peut être un indice, une action ou même une matière première.
- L’échéance : la date de clôture du produit. C’est le moment où sont récupérés le capital initial investi et le dernier rendement.
Certains produits structurés versent des coupons intermédiaires, généralement annuels, lors de dates de constatation préétablies. Ces coupons peuvent être fixes ou conditionnels (les coupons ne sont alors versés que si le seuil est atteint). Le rendement final, quant à lui, dépend de la performance du sous-jacent à échéance. Il est versé selon les conditions du produit établies par l’émetteur.
À noter que la plupart des produits structurés sont difficiles à revendre avant l’arrivée à échéance et quand bien même, uniquement à des prix inférieurs à leur valeur théorique. En raison de cette absence de liquidité, on les dit “illiquides”.
Quel est le rôle des émetteurs ?
Les émetteurs sont les créateurs et les garants des produits structurés. C’est une institution financière, le plus souvent une banque, une compagnie d’assurance ou une société de gestion, qui va définir les caractéristiques du produit structuré et le vendre. C’est aussi l’émetteur qui s’engage à rembourser le capital investi. Ce remboursement dépend de la garantie, du capital initialement investi et du scénario choisi. Cependant, si l’émetteur fait faillite, il ne sera pas en mesure d’effectuer de versement ni de remboursement même en cas de capital garanti. C’est ce qu’on appelle le risque de contrepartie.
À quoi servent les produits structurés ?
Dans un premier temps, ils permettent une approche sur-mesure. En effet, tous les critères sont modulables lors de la création du produit structuré. Cela permet donc d’optimiser le couple risques-rendement. Ce couple détermine les risques jugés acceptables et le rendement souhaité en fonction de son profil et de ses objectifs. Ils offrent également une diversification de son portefeuille financier tout en protégeant son capital (selon la garantie du produit). Les frais d’émission et de gestion sont généralement inclus dans le prix. S’ils ne sont pas directement visibles, ils peuvent affecter la performance finale.
Quelques pièges restent à éviter :
- La perte en capital : en fonction de la garantie ou non du capital, il peut y avoir une perte du montant initialement investi.
- Ne pas comprendre le produit : certains indicateurs sont niches et tous ne sont pas très lisibles. Se baser sur un produit difficile à comprendre peut mener à de mauvaises décisions.
- Ne pas avoir pris connaissances des conditions, des frais et des potentiels risques : pour pallier cela, il suffit de lire le DICI.
Le DICI, ou Document d’Information Clé pour l’Investisseur, est un document obligatoire résumant toutes les caractéristiques d’un produit. Il est important de le demander et de le lire avant toute souscription.
Quels sont les risques ?
Tout placement ou investissement comporte des risques pour l’investisseur. Les principaux sont les suivants :
- Les risques de marché : dû à une évolution défavorable du sous-jacent.
- Les risques de liquidité : dans le cadre d’une sortie anticipée.
- Les risques de crédit : éventuelle défaillance de l’émetteur.
Les produits structurés restent des instruments financiers complexes. Ils s’adressent à des investisseurs qui ont une connaissance suffisante des marchés financiers.
Ils s’adressent à des investisseurs disposant d’une connaissance suffisante des marchés financiers, capables d’immobiliser leur capital sur la durée du produit et d’en accepter les risques. Avant toute souscription, ils doivent lire attentivement le DICI. Conformément à la réglementation en vigueur et aux recommandations de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF), une analyse doit également avoir lieu. Elle prend en compte l’adéquation du produit à la situation, aux objectifs de l’investisseur et à son profil de risque.
Glossaire :
- Coupon : Paiement intermédiaire pendant la durée du produit.
- Capital initial : Somme investie au départ.
- DICI : Document d’Information Clé pour l’Investisseur. Il est obligatoire et contient toutes les caractéristiques d’un produit.
- Échéance : Date de clôture du produit à laquelle vous récupérez votre capital investi.
- Émetteur : Institution financière qui émet le produit (banque, compagnie d’assurance, société de gestion…).
- Produit structuré : Instrument financier créé par un émetteur, dont la base dépend d’un sous-jacent.
- Risque de contrepartie : Possibilité de l’émetteur fasse faillite et ne soit pas en mesure de verser les rendements ou de rembourser le capital investi.
- Scénario : Ensemble des conditions prédéfinies que le sous-jacent doit remplir pour déclencher le rendement (atteindre un seuil, ne pas dépasser un seuil, rester dans une fourchette).
- Seuil (ou barrière) : Niveau que le sous-jacent doit atteindre (ou ne pas dépasser en fonction du scénario choisi) pour déclencher le rendement.
- Sous-jacent : Actif (indice, action, matière première, etc) dont dépend le rendement du produit structuré.
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